2025年2月11日，全球动力电池巨头宁德时代正式向港交所递交H股上市申请，计划募集至少50亿美元（约合人民币364亿元），有望成为近年来香港规模最大的IPO之一。此次上市由美银、中金、摩根大通、高盛等国际顶级投行联合保荐。此举标志着宁德时代在A股上市7年后，进一步迈向国际化资本平台。
宁德时代选择港股二次上市的核心目的是为其全球化战略“储备弹药”。公司明确表示，募资将主要用于海外产能扩张、国际业务拓展及境外营运资金补充，以支持欧洲等地动辄数十亿欧元的工厂投资需求。
虽然宁德时代现金储备充足，并不缺钱，但其中外汇占比并不高。公开数据显示，截至2024年9月底，其现金储备高达2818亿元（包括220亿元理财产品及结构性存款），截至2024年6月，宁德时代美元及欧元外汇储备分别为67.35亿美元和38.58亿欧元，难以覆盖西班牙工厂41亿欧元、匈牙利德布勒森基地73.4亿欧元投资等项目资金缺口。通过港股上市，公司不仅能直接获取外汇资金，还能增强国际资本市场对其品牌与技术实力的认可，助力全球资源整合。
2024年，宁德时代全年营收预计为3560亿-3660亿元，同比下降8.71%-11.20%（为近10年首次下滑），但归母净利润逆势增长11.06%-20.12%，达到490亿-530亿元，相当于日均盈利超1.3亿元。这一反差源于碳酸锂等原材料价格下跌（2024年电池级碳酸锂均价同比降65%），导致产品价格调整，但公司通过技术溢价和成本控制实现了利润增长。
财务数据显示，宁德时代的盈利能力和研发投入持续领先行业：2024年前三季度毛利率同比提升5.7个百分点至25%，净利率达15%；近十年累计研发投入663亿元，拥有39792项专利，动力电池市占率连续8年全球第一，储能电池市占率连续3年全球第一。
近年来，宁德时代不断加码海外业务布局。2024年前三季度宁德时代来自海外市场的收入占比约三成，已在海外布局多个电池工厂，以满足海外主机厂商“就近配套”的需求。截至2024年9月，公司在全球拥有13个生产基地、6个研发中心，覆盖64个国家和地区。2024年12月，宁德时代宣布与全球知名汽车制造商Stellantis携手在西班牙设立合资公司，该工厂系宁德时代在欧洲的第三个重要电池生产基地。2023年宁德时代德国图林根工厂投产，这是宁德时代首个海外工厂，此后宁德时代又宣布建设匈牙利德布勒森工厂。
海外建厂及运营需大量欧元、美元等外汇储备。通过此次H股上市，宁德时代可有效储备外汇资金，为海外项目提供充足“弹药”支撑，并能通过国际化的资本平台增强跨境资源整合能力，进一步配置全球资源，提升公司的运营效率和盈利能力。
同时，借助国际资本的力量，宁德时代有望加强与全球产业链上下游企业的深度合作，加速推动业务拓展和技术革新。据招股书内容显示，宁德时代服务的海外车企客户包括BMW、Mercedes-Benz、Stellantis、Volkswagen、Ford、Toyota、Hyundai、Honda、Volvo等；海外储能客户包括NextEra、Synergy、Wärtsilä、Excelsior、Jupiter Power、Flexgen等。
国际权威机构SNE Research发布的数据显示，2024年，宁德时代动力电池使用量339.3GWh，同比增长31.7%，全球市场份额37.9%，连续八年全球第一，而且市场份额超过第2名至第五名的总和。该数据显示，2024年，全球动力电池市场份额第2至第5名的公司分别为比亚迪、LG新能源、中创新航、SK on，市场份额分别为17.2%、10.8%、4.4%、4.4%，总计为36.8%。
通过香港上市契机，宁德时代能够进一步融入全球市场，吸引更多海外潜在客户或合作伙伴。同时，赴港上市有助于宁德时代与国际机构投资者、战略投资者建立更紧密的联系，推动股东结构多元化，促进战略协同，从而进一步巩固其在全球市场中的领先优势。
不过，尽管前景广阔，宁德时代的国际化进程也面临多重风险。
首先，就是电池生产依赖碳酸锂等关键材料的价格波动可能影响成本控制。根据鑫椤锂电数据，2024年电池级碳酸锂全年均价约为9.1万元/吨，较2023年下跌65%。具体来看，碳酸锂价格于2024年年初的价格从10.1万元/吨起步，年末收于7.5万元/吨，跌幅达25.74%，全年最高价仅为11.6万元/吨。
其次，海外的生产运营可能面临不同国家和地区的政策变动，导致诸多不确定性，以及要面对海外工厂庞大的后续投入和高昂的劳工成本。
此外，宁德时代的竞争对手中如中创新航、瑞浦兰钧等已率先在港交所挂牌上市，另一家国内锂电池巨头正力新能也在去年提交了上市申请，也加剧了国际锂电行业的竞争。
如果宁德时代能在港股成功挂牌，将成为首家“A+H”上市的锂电企业，进一步巩固自身在全球新能源产业链的龙头地位。从深交所“宁王”到港股新巨头，宁德时代的二次上市既是应对全球化挑战的必然选择，也是中国新能源产业资本化、国际化的缩影。宁德时代能否凭借技术实力与资本助力，在欧美市场复制国内的成功，将成为中国新能源企业进军全球市场的重要观察样本。
